Консалтинговая компания "Vitis"

 

Наш опыт работает на Вас

Главная

О компании

Новости

Деятельность

Публикации

Контакты

Звоните нам по телефону (063) 379-1363

Меню сайта
Вход на сайт
Категория
Полезные материалы
Раритетные издания
ГОСТы, Стандарты, Письма
Ценные бумаги
Книги по оценки
Книги - экономика, финансы, анализ
Справочная информация
Реклама


Главная » Файлы » Библиотека оценщика » Ценные бумаги

Еврооблигация. Международный рынок долговых ценных бумаг и его инструменты
07.09.2009, 06:42

На мировом рынке облигаций оборачиваются два вида ценных бумаг: иностранные облигации и еврооблигации. Иностранная облигация — это ценную бумагу, которая выпущена нерезидента в национальном финансовом центре и в национальной валюте. Эмиссия иностранных облигаций регламентируется законодательством из ценных бумаг страны-эмитента, но на практике их обращение в значительной мере отвечает принципам еврорынков.

Классические займы в форме свободного выпуска облигаций на иностранном рынке ценных бумаг основаны на принципе единства места (Нью-Йорк, Лондон, другой финансовый центр), валюты (по обыкновению валюта кредитора) и биржевой котировки. Например, французский заем на английском финансовом рынке выпускалась в фунтах стерлингов и покупалась английскими инвесторами на основе лондонской котировки. Тем не менее после второй мировой войны возникли препятствия по поводу размещения облигационных займов, особенно в Западной Европе.

В современных условиях эмитентами иностранных облигаций остались только ведущие страны. В зависимости от страны эмиссии иностранных облигаций имеют специальные названия: Yankee Bonds — в США, Samourai и Shibosai Bonds — в Японии, Bulldog Bonds — в Великобритании, Rembrandt Bonds — в Нидерландах, Matador Bonds — в Испании и Chocolate Bonds — в Швейцарии.

С 1970-х лет ХХ ст. начал активно развиваться рынок еврооблигаций — облигаций в евровалюте. Так, в 1970 г. объем еврооблигаций составлял 3 млрд долл., в 1975 г. — 10 млрд долл., в 1983 г. — около 50 млрд долл., в 1984 г. — 82 млрд долл., в 1996 г. — 275 млрд долл., а в 1997 г. — 570 млрд долл.

Припомним, что еврооблигация — это долговая ценная бумага на предъявителя, которая выпускается заемщиком (как правило, в иностранной валюте) для получения долгосрочного займа на еврорынке. Доход за еврооблигацией платится один раз в год, а погашения происходит в конце термина одновременным платежом или на протяжении определенного срока из фонда погашения.
К основным особенностям этого финансового инструмента можно отнести то, что:
еврооблигации размещаются, как правило, одновременно на финансовых рынках нескольких стран;
еврооблигации покупаются инвесторами разных стран на базе котировки их национальных бирж;
эмиссия еврооблигаций меньшей мерой подпадает под государственное регулирование, не подчиняется национальным правилам проводки операций с ценными бумагами той страны, валюта которой является валютой займа;
валюта еврооблигации не обязательно должны быть национальной денежной единицей ни для эмитента, ни для инвестора;
еврооблигации, как правило, представляют собой ценная бумага на предъявителя (bearer bonds) с фиксированной процентной ставкой;
гарантийное размещение еврооблигаций осуществляется эмиссионным синдикатом;
выпуск и обращение еврооблигаций происходят согласно правилам и стандартам, которые установились на рынке;
содержателям еврооблигаций доход платится в полном объеме, без налога на процентный доход (withholding tax ), что взимается в стране эмитента.

Согласно одним из распространенных взглядов, первый выпуск еврооблигаций осуществила государственная компания Италии из строительства дорог Autistrade в июле 1963 г. Всего было выпущено 60 000 облигаций номиналом 250 долл. За каждой облигацией ежегодно 15 июля платился фиксированный доход в размере 5,5 % (13,75 долл.). Льдом-менеджером займа стал английский торговый банк (merchant bank) S. G. Warburg & Co., менеджерами (co-managers) — Banque de Bruxelles S. A., Deutsche Bank A. G., Rotterdamsche Bank N. V. Раньше подобная операция (чтобы неамериканские финансовые учреждения проводили андеррайтинг ценных бумаг в долларах) была немыслимой. Листинг было получено на Лондонской фондовой бирже. В том же году были выпущены еврооблигации в немецких марках и швейцарских франках.

Появление еврооблигаций связанная прежде всего, с интернационализацией мирового хозяйства и необходимостью обеспечить финансовые нужды транснациональных корпораций, прежде всего европейских. Толчком к развитию этого рынка служили ограничение, которые были введены администрацией Д. Кеннеди в 1963 г. на использование иностранными заемщиками рынка капиталов США.

Потребность в доступе к источникам капиталов была удовлетворена за счет выпуска именно еврооблигаций. Возможность размещения еврооблигаций, которые сначала были выражены мажет исключительно в долларах США, была обусловленная наличием на счетах европейских банков значительных сумм в долларах США — так называемых евродолларов . Т.е. рынок евродолларов был источником финансирования рынка еврооблигаций.

Развитие рынка еврооблигаций продолжительное время мешало отсутствие эффективного вторичного рынка. Эмиссия облигаций в бумажной форме препятствовала их обращению и денежным расчетам. Прорывом в формировании вторичного рынка было создание американским банком «Morgan Guaranty» системы Euroclear в Брюсселе в 1968 г. Сущность ее состояла в создании системы депозитариев в разных странах мира для хранения ценных бумаг, а владельцам ценных бумаг выдавались свидетельства о вкладе и владении ценными бумагами.

В результате операции по купле-продаже еврооблигаций перестали требовать физического перемещения ценных бумаг, а представляли собой лишь передача сертификатов. Изменение владельца отображалось в записях на депонентских счетах.

Создание системы Euroclear в 1968 г. стало революцией на рынке облигаций. Если в момент создания количество ее участников начисляло 50 членов, то в 1973 г. — уже 150, а в 80-середине х лет — 1450. В 1970 г. западноевропейские учреждения еврооблигационного рынка создали свою систему клиринговых расчетов на рынке еврооблигаций со штаб-квартирой в Люксембурге, который имеет название CEDEL .

Подавляющее большинство еврооблигаций выпускается:
большими корпорациями частного сектору;
международными организациями;
государственными органами.

В случае, если еврооблигации выпускаются правительственными агентствами или местными органами власти, по обыкновению нужны правительственные гарантии.

Приблизительно 2/3 всех еврооблигационных займов приходится на корпорации, сдача - приблизительно одинаковыми частями на правительства, правительственные организации и международные организации.

Источник: Сайт про международные финансы
Категория: Ценные бумаги | Добавил: vit | Теги: Соглашение об еврокредите, Ставка либор
Просмотров: 2249 | Загрузок: 0 | Рейтинг: 0.0/0

Детальную информацию и консультацию можно получить по тел. (063) 379-1363
Мы можем оценить ВСЁ!

 
Copyright vitis-ocenka © 2008 - 2024
 
http://bibiggon.com/

оценка программ,оценка стоимости программ, оценка стоимости по,оценка стоимости сайта, оценка эффективности, методы оценки, оценка предприятия, оценка 2010, критерии оценки, оценка качества, оценка стоимости, оценка деятельности, финансовая оценка, экономическая оценка, оценка рисков, оценка риска, система оценки, оценка проекта, оценка недвижимости, оценка, vitis-ocenka, vitis-ocenka vinifera, виноград vitis-ocenka, vaccinium vitis-ocenka idaea, blanco vitis-ocenka,