Консалтинговая компания "Vitis"

 

Наш опыт работает на Вас

Главная

О компании

Новости

Деятельность

Публикации

Контакты

Звоните нам по телефону (063) 379-1363

Меню сайта
Вход на сайт
Категория
Полезные материалы
Раритетные издания
ГОСТы, Стандарты, Письма
Ценные бумаги
Книги по оценки
Книги - экономика, финансы, анализ
Справочная информация
Реклама


Главная » Файлы » Библиотека оценщика » Полезные материалы

DCF – анализ и стоимость капитала
26.08.2009, 06:41

DCF – анализ и стоимость капитала

Таблица 1.1
Безрисковый уровень доходности и рыночные премии по странам бывшего СССР
(номинальная оценка в долларах США)

ПоказательЕд. измер.Значение
Безрисковая ставка доходности % год3,67%
Рыночная премия на развитом рынке капиталов% год7,38%
Рыночная премия в акции российских корпораций% год.12,58%
то же для украинских компаний% год.21,77%
то же для казахских компаний% год11,81%
то же для белорусских компаний% год21,77%
то же для литовских компаний% год10,92%
то же для латвийских компаний% год11,26%
то же для молдавских % год.33,95%
то же для туркменских компаний% год.23,98%
то же для эстонских компаний% год10,48%

Источник: Рассчитано по результатам сопоставления дисперсии доходности национальных рыночных индексов (www.reuters.com) . Для определения безрисковой ставки использована информация агентства Блумберг (www.bloomberg.com), для расчета премии по развитому рынку капитала – информация об индексе S&P500 за 25 лет (www.stanardandpoors.com).

Таблица 1.2
Коэффициенты систематического риска по отраслям экономики по базе данных проф. А. Дамодарана (Stern School of Business, New York)

О т р а с л ь Коэффициент β Коэффициент β0
Авиакомпании1,150,72
Автомобили: производство1,490,62
Автомобили: торговля1,310,91
Аэрокосмическая промышленность1,271,06
Биотехнология1,251,14
Банки0,710,43
Гостиничный и игорный бизнес1,70,78
Деревообработка 1,20,6
Добыча металлов1,691,41
Железнодорожный транспорт1,250,97
Жилищное строительство1,360,54
Интернет1,411,36
Машиностроение1,390,97
Мебельная промышленность1,290,86
Нефтяная и газовая промышленность0,890,51
Обувная промышленность1,231,2
Операции с недвижимостью1,010,85
Производство продуктов питания0,80,63
Промышленность стройматериалов1,390,76
Реклама1,430,71
Телекоммуникации: производство оборудования1,491,34
Телекоммуникации: обслуживание населения1,431,00
Торговля компьютерами1,221,15
Торговля продуктами питания0,840,77
Торговля одеждой1,140,83
Угольная промышленность1,981,39
Упаковка1,270,77
Фармацевтическая промышленность 1,161,02
Химическая промышленность1,261,02
Металлургия1,561,29
Целлюлозно-бумажная промышленность1,20,6
Энергетика 0,820,48

Источник: www.stern.nyu.edu . Для расчета β0 использованы значения D/E по рыночной оценке

Таблица 1.3
Коэффициенты систематического риска по секторам экономики по данным REUTERS Investor

С е к т о рОтрасли, входящие в секторКоэффициент β
Сырье и материалы (Basic materials)Химическая, горная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность, металлургия1,42
Тяжелая промышленность (Capital goods)Аэрокосмическая, оборонная промышленность, тяжелое машиностроение, строительство промышленных объектов и производство стройматериалов1,32
Производство товаров циклического спроса (Consumer cyclical)Автомобилестроение, текстильная, мебельная промышленность, производство одежды, аудио и видеоаппаратуры, ювелирное дело1,31
Производство товаров потребительского нециклического спроса (Consumer non cyclical)Пищевая, рыбная, табачная промышленность, производство алкогольных и безалкогольных напитков, сопутствующих товаров0,64
Энергетическое сырье (Energy)Угольная, нефтяная и газовая промышленность0,98
Финансовые институты (Financial)Банки, страховые и инвестиционные компании0,96
Здравоохранение
(Healthcare)
Фармацевтическая промышленность, биотехнология, медицина: обслуживание населения и производство аппаратуры0,77
Услуги
(Services)
Реклама, масс-медиа, городское хозяйство, общественное питание, казино, школы, торговля1,22
Высокие технологии
(Technologies)
Телекоммуникации, компьютерная индустрия, программирование, производство научно-технической аппаратуры1,55
Транспорт
(Transportation)
Авто, авиа, железнодорожный и водный транспорт0,97
Коммунальное хозяйство и энергетика
(Utilities)
Электро-, газо- и водоснабжение0,79

Источник: www.investor.reuters.com

Учесть эффект размера компании, неликвидность и неконтрольный характер можно в методе DCF, увеличив стоимость собственного капитала (приблизительно) на премию, равную ¼ соответствующей скидки из таблицы 3.4

Таблица 1.4
Рыночная структура капитала, характерная для различных отраслей экономики и видов деятельности (Stern School of Business, New York)

О т р а с л ьРыночное соотношение D/EУдельный вес собственного капитала We (%)Удельный вес заемного капитала Wd (%)
Авиакомпании0,78256,1143,89
Автомобили: производство1,83835,2464,76
Автомобили: торговля0,66959,9240,08
Аэрокосмическая промышленность0,27278,6121,39
Биотехнология9,9890,929,08
Банки---
Гостиничный и игорный бизнес1,42641,2258,78
Деревообработка1,18145,8554,15
Добыча металлов21,9482,0117,99
Железнодорожный транспорт0,41570,6629,34
Жилищное строительство1,62238,1561,85
Интернет 0,04196,093,91
Машиностроение0,55864,235,8
Мебельная промышленность0,65860,3339,67
Нефтяная и газовая промышленность0,8254,9645,04
Обувная промышленность0,03796,473,53
Операции с недвижимостью0,26479,1520,85
Производство продуктов питания0,35273,9926,01
Промышленность стройматериалов1,03149,2450,76
Реклама1,26344,1955,81
Телекоммуникации: производство оборудования0,12788,7211,28
Телекоммуникации: обслуживание населения0,51366,0933,91
Торговля компьютерами0,07892,797,21
Торговля продуктами питания0,13987,7912,21
Торговля одеждой0,44369,2930,71
Угольная промышленность0,4867,5632,44
Упаковка0,84854,145,9
Фармацевтическая промышленность0,14587,3312,67
Химическая промышленность0,29177,4522,55
Металлургия0,25479,7220,28
Целлюлозно-бумажная промышленность1,18145,8554,15
Энергетика 1,07848,1251,88

Источник: www.stern.nyu.edu, www.valueline.com

Таблица 1.5
Премии к рыночной стоимости заемного капитала за долевой характер вложений по видам рынков капитала (метод bond yield plus equity risk premium)

Развивающиеся рынки с политическим риском (Восточная Европа, Южная Америка)8,5%
Развивающиеся рынки (Мексика, Азиатские рынки, исключая Японию)7,5%
Развитые фондовые рынки (Япония, US, UK)5,50%
Развитые рынки с ограниченным распространением фондовых рынков (Западная Европа, исключая Германию и Швейцарию)4,5%-5,5%
Развитые рынки с ограниченным распространением фондовых рынков и стабильной экономикой ( Германия., Швейцария)3,5%-4%

Источник: материалы EFMD по подготовке к экзаменам ACIIA (Certified international investment analyst), 2002

Категория: Полезные материалы | Добавил: vit
Просмотров: 2696 | Загрузок: 0 | Рейтинг: 0.0/0

Детальную информацию и консультацию можно получить по тел. (063) 379-1363
Мы можем оценить ВСЁ!

 
Copyright vitis-ocenka © 2008 - 2024
 
http://bibiggon.com/

оценка программ,оценка стоимости программ, оценка стоимости по,оценка стоимости сайта, оценка эффективности, методы оценки, оценка предприятия, оценка 2010, критерии оценки, оценка качества, оценка стоимости, оценка деятельности, финансовая оценка, экономическая оценка, оценка рисков, оценка риска, система оценки, оценка проекта, оценка недвижимости, оценка, vitis-ocenka, vitis-ocenka vinifera, виноград vitis-ocenka, vaccinium vitis-ocenka idaea, blanco vitis-ocenka,